午間直擊——節后線索對對碰

    過節期間，商品頭寸留空過節的，原油能化系列小受傷，金銀空頭小失落，國內主要商品人氣品種過節波動偏穩為主，期望08年沖擊的空頭幾乎未占到便宜。
    過節期間，股指頭寸留空過節的，過節看外盤小擔驚受怕，節后看股指期指銜接，又意外的順手拿個尾獎，世事無常，市場波動也是如此。

    過節期間，美聯儲的政策線索各方初步摸清底線，75個基點的加息還會順延到11月初的議息會議，而票委的公開表態透出的決策底牌是，年底一步到位利率達峰的準備，4.5一線是各方目前預估的峰值新平臺區域。這樣看起來，11月議息會議的75基點兌現，才是真正意義上加息周期的利空兌現初步完成，剩下的就是市場博弈高位利率水平到底能堅持半年抑或還是持續到明年年底？

    過節期間，真正的利空導向是，OPEC+與美歐各走各路，不愿再積極配合，后果是加息-需求-緩和軟著陸的順向傳導預期被再潑冷水，外圍不得不面臨衰退成真的風險增加。
    目前，經濟數據的整體導向是，全球需求受到抑制、增長動能集中放緩的雛形已經形成，相對比較，美系體檢仍好于主要非美，抗壓的外溢，繼續考驗歐系。
    國內宏觀團隊的經濟評估比較理性，短期處于三季度以來的經濟弱修復過程，中期則受制于地產周期的傳導壓力，中長期經濟增長下臺階的過程開始有慣性，破局的點要靠制造業的轉型升級，培育新動能。

    行業信息機構對有色環節過節累庫的提示觀察：截至10月9日周日，SMM全國主流地區銅庫存環比節前增加1.65萬噸至8.27萬噸，較去年節后累庫幅度（2.09萬噸）要小，總庫存較去年同期的11.10萬噸低2.83萬噸；
    據SMM統計，10月8日國內電解鋁社會庫存67.4萬噸，較9月29日庫存增加5.5萬噸，節后出現累庫行情，需關注下游消費能否轉好，以減少鋁錠出現持續累庫的可能性；
據SMM調研，除廣東以外地區，國慶期間鋅錠庫存累庫量為0.82萬噸。
    截止目前來看，有色板塊過節累庫的情況整體好于同比狀況，產業定調的梳理提示也蘊含兩手準備，鋅提示點在于后續供應增量相對確定，市場資金開始高位做空冶煉利潤；鎳市場的基本面支撐仍不穩固，現貨市場成交回暖相對有限，純鎳需求仍處于偏弱修復狀態；銅市場關注節后首周交割前的水差變化，現貨升水恐將轉為現貨貼水，冶煉廠交倉的準備合理；鋁市場在供應相對收緊下，目前企業的接單和排產情況來看，10月份鋁下游消費仍呈現邊際向好狀態，短期內國內鋁市場的基本面還有一定支撐體現。
（倍特期貨  魏宏杰）